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Target사는 국내 유일의 항공 화물 전문 회사로 중국과 일본을 포함한 동아시아 및 동남아시아 중심의 근거리 화물 항공 노선을 운항하고 있습니다.
 
“항공 화물 시장의 성장 가능성과 주요 실사 범위”
세계 화물 항공 운송량은 무역량 증가에 따라 2~3% 수준으로 꾸준하게 성장해왔으며, 해상 운송의 물류 대란, 여객 항공 운송 감소 및 Covid-19 등의 영향 등으로 20년 이후 10% 이상의 급격한 성장이 이루어졌습니다. 중장기적으로는 세계 무역량의 견고한 성장과 물류 대란 이후 해상 운송에 대한 안정적인 대체제로서의 인식이 확대되면서 4% 이상의 지속적인 성장이 예상되는 시장입니다. 화물 운송 품목은 자동차 부품 및 IT 기기, 반도체가 높은 비중을 유지하면서 최근에는 화장품/생필품, 의약품 및 신선 식품까지 대상이 확대되고 있습니다.
 
PE사는 시장 측면에서는 콜드체인 확대에 따른 perishable 항공 운송 증가, 반도체, 자동차 전장품 및 의약품 등의 고부가가치 산업의 성장 및 e-Commerce 증가에 따른 항공 수요 증대 그리고 인천 공항의 우수한 교역 Infra 등으로 인한 견고한 성장이 가능하다고 판단하였습니다. 그와 더불어 국내 Major 항공사가 주도하고 있는 국내 시장 특성상 초기 진입 단계에 있는 Target사의 점유율 확대 가능성이 충분하다는 판단하에 인수 검토를 진행하게 되었습니다. 룩센트는 Target사에 대한 Commercial 실사를 수행하였으며, 실사의 주요 범위는 엔데믹 이후의 시장 위축에 대한 Risk 검토, Target사의 노선 확대 대상과 가능성과 경쟁력 평가, 추가 기회 및 위험 요인 및 중장기 매출 Projection을 포함하였습니다.
 
“항공 화물의 특성”
화물 항공은 화주, 포워더, 항공운송업자 및 수화인으로 Value chain이 구성되어 있으며, 포워더는 규모에 따라 항공사와 직거래를 하는 포워더, 중소형 포워더 및 중소형 포워더의 물량을 Consolidation하는 콘솔리데이터로 구성이 되어 있습니다. 항공 운송 업자의 경우 인천 공항 출도착 기준으로 대한 항공과 아시아나 점유율이 약 70% 수준으로 압도적이며, 그외 해외 여러 항공사가 나누어서 점유율을 가지고 있는 구조입니다.
 
“실사 주요 결과 및 Value-up 방향성 도출”
화물 항공은 유가뿐만 아니라 수요와 공급에 따라 운송 가격의 변화가 심하기 때문에 이에 대한 향후 변동 가능성 및 방향을 확인하였습니다. 또한 LCC 항공사들의 화물 항공 진출 가능성, 포워더들의 Target사에 대한 호감도, Target이 운항 및 향후 계획하고 있는 주요 노선별 성장 가능성, 그리고 노선내 화물의 종류 및 경쟁 상황 등을 검토하였습니다. 지역별 예상 교역량, 타사대비 경쟁력과 고객사가 인지하는 매력도 및 항공 운송 증가 전망 등을 토대로 매출 Projection을 수행하였습니다. 또한 Target사의 사업적 Risk 및 기회 요인 등을 바탕으로 잠정적인 Value-up Initiative를 도출하였습니다.
 
“Deal closing 및 PMI 프로젝트 수행 중”
PE사는 실사 결과 등을 토대로 Funding과 Deal closing을 성공적으로 마무리하였습니다. 룩센트는 신임 경영진과 함께 인수 직후부터 PMI 프로젝트를 진행하고 있습니다. 금번 PMI 프로젝트는 IT, 조직과 평가보상 및 KPI를 포함한 Management Infra, 신규 노선 진출 및 Pricing 등의 Top-line 확대 방안 및 주요 비용에 대한 Bottom-line 효율화를 주제로 수행하고 있습니다.
 
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