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Target사는 2차 전지 양극재용 전구체 (니켈, 코발트, 망간 등이 혼합된 파우더 형태의 물질로 양극재가 되기 이전의 양극재 원료)를 소성하는 공정에서 사용되는 핵심 소모품을 제조하는 기업입니다. 해당 제품의 제조를 위해서는 세라믹 기술력이 필수적인데 Target사는 해당 기술을 바탕으로 전자 부품용으로 공급을 해왔으며, 양극재 관련 사업 진출을 준비하는 과정에서 설비 증설 및 운영에 필요한 자금을 확보하기 위해 PE로부터 투자 유치를 진행하게 되었습니다.

“시장, 경쟁력, 매출 추정 그리고 투자 전략에 대한 검토”

금번 프로젝트에서 핵심적인 점검 항목은 Target사의 주요 고객인 국내 양극재 제조사들의 사업 전망, 대상 제품 수요에 대한 성장 Potential 그리고 Target사의 경쟁력 확보 수준 등이었습니다. 또한 중장기 매출을 추정하고, Target사가 어느 정도 Capa. 증설이 필요한지, 증설할 경우 국내 및 해외 투자 규모를 어떻게 운용하는게 적절한지 등에 대한 의견을 제시하는 것도 프로젝트 범위에 포함되었습니다.

“양극재 수요 전망과 이에 따른 해당 제품의 수요 특성”

2차전지는 누구도 이견이 전혀 없을 정도로 확실한 성장이 예상되는 산업입니다. 기관마다 예측치가 약간씩 상이하긴 하지만 2030년까지 20% 성장이 가능하리라는 전망이 우세합니다. 또한 국내 2차 전지 제조사들뿐만 아니라 양극재 제조사들도 Global 수준의 경쟁력을 갖추고 있기 때문에 관련 밸류 체인에 포함된 회사는 충분한 수혜를 받을 수 있습니다.

Target사 매출은 국내 양극재 제조사의 성장 곡선에 비례하여 커질 뿐만 아니라 삼원계 양극재 (리튬 코발트 산화물에 다른 원소가 더해져 총 3가지 원소가 들어가는 배터리, 현재는 주로 망간 혹은 알루미늄이 적용되고 있음) 중 니켈 함량이 높은 하이 니켈의 비중이 높기 때문에 양극재 시장 성장률보다 더 빠르게 성장할 것으로 예상되었습니다. 또한 국내 양극재 및 소모품 제조사들의 수요와 공급량을 분석하여 어느 정도 더 늘어나야 하는지 그리고 경쟁사는 어떤 투자 계획을 가지고 있는지에 대한 결과를 제공하였습니다.

“주요한 기회이자 Risk 요인인 IRA와 LFP”

실사 중간에 그 동안 설왕설래가 있어왔던 IRA (Inflation Reduction Act: 북미에서 전기차 배터리를 조립하거나, 핵심 광물들이 미국 혹은 FTA 체결국에서 제조될 경우 최대 $7,500/차량의 보조금을 지급하는 법안)이 최종 확정되면서 국내 양극재 제조사의 기존 투자 계획에 대해 변경 가능성을 점검하였습니다.

주요한 Risk 중의 하나로써 중국 배터리 제조사가 주도하고 있는 LFP (리튬 인산 철, 삼원계 배터리대비 주행 거리는 짧은 반면 가격 경쟁력이 우수하고 안정성 높음) 양극재 배터리에 대한 성장률 전망에 대해서도 확인을 하였습니다. 최근에 테슬라를 포함한 완성차들이 LFP 비중을 늘리겠다는 발표를 하면서 국내 양극재 제조사가 삼원계 양극재 투자 비중이 줄어들지에 대해 점검이 필요했기 때문입니다.

“후발 주자로서 경쟁력 확보 여부와 점유율 전망을 점검”

Target사는 해당 시장에서 진입하는 단계였기 때문에 기존 Player대비 경쟁력이 있을지를 확인하는 것이 중요한 부분이었습니다. 경쟁사 및 잠재 고객사를 대상으로 신규 Player에 대한 Needs를 점검하였고, 주요 경쟁력 항목인 기술력, 가격 경쟁력, 해외 진출 역량 등에 대해 경쟁사와 비교를 하였습니다. Target사 Site tour 및 인터뷰 결과 자동화 라인 구축과 인적 Resource 수준이 월등히 높았기 때문에 특히 해외 진출이 필수적인 사업 특성상 타사대비 충분한 경쟁력이 있다고 판단할 수 있었습니다.

룩센트의 전기차 및 2차 전지 관련 프로젝트 경험을 토대로 산업에 대한 이해, 경쟁력 평가 그리고 매출 전망을 원활하게 진행할 수 있었고, 다수의 제조업에 대한 프로젝트 경험을 바탕으로 제품 및 공정 기술에 대해 Insight를 제공할 수 있었습니다.

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